Марио Драги в беде. Ожидания, которые оно породило в отношении более низких процентных ставок, увеличения покупок активов и непрекращающихся гарантий стимулирования, затрудняют президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) ЕЦБ на этой неделе.

Цены на облигации уже выросли в ожидании покупок центрального банка, что подтолкнуло доходность государственных облигаций к отрицательной территории. Банки усилили свои жалобы на отрицательные процентные ставки по депозитам, поэтому даже снижение на 0,1 процентного пункта с текущей ставки до -0,4% встречает сопротивление. Все больше стран рассматривают ступенчатые процентные ставки, чтобы исключить определенную часть депозитов из штрафных ставок.

И даже Драги должен подумать, как долго можно будет связать руки женщине, которая возьмет на себя управление, Кристин Лагард, если прогнозируемые ориентации продлятся до конца следующего года, даже если он не был в должности с 14 лет. месяцев с этого момента. Более того, вопрос, как никогда ранее, заключается в том, удастся ли одной из этих мер стимулировать рост, пока страны Европейского союза находятся на грани рецессии, или что повысить уровень инфляции, главная причина, почему Драги хочет действовать.

Таким образом, ястребиные члены ЕЦБ взорвали финансовые страницы, предупредив, что ЕЦБ не может использовать весь свой порошок сейчас, в то время как риски замедления возрастают. Президент немецкого центрального банка Йенс Вайдманн, очевидно, выступил против этого. Он всегда боролся за ослабление, будь то обычное снижение процентных ставок или необычные покупки активов.

Тем временем лидеры центрального банка в Австрии, Эстонии и Нидерландах усилили оппозицию. Управляющий французского центрального банка Франсуа Вильеру де Галью, которого следует считать ястребиным членом, задавался вопросом, следует ли возобновить покупки облигаций, когда доходность так низка. Сабина Лаутеншлегер, член Совета ЕЦБ, лоббировала более постепенный подход, а не базуку.

Каждый из этих лиц, принимающих решения, получает не более одного голоса в совете управляющих, который в настоящее время насчитывает 25 членов. Например, Вильеро де Гальхау не будет голосовать на этот раз в сложной системе ротации ЕЦБ. Тем не менее, голоса оппозиции начинают накапливаться и могут заставить Драги ослабить меры стимулирования, чтобы избежать ухода из-за конфликта.

Депозитная ставка может быть снижена до -0,5% или -0,6% вместо -0,8%, ожидаемого членами Dovish. Но ЕЦБ может ввести прогрессивные ставки для смягчения шока.

Маловероятно, что Драги полностью откажется от любых новых покупок активов, но может установить для них ограниченные суммы или на неопределенно определенный срок. Текущие ожидания основаны на покупках государственного долга от 30 до 40 миллиардов евро в месяц.

Однако какая польза от полумер, сейчас или в будущем, если сильных мер недостаточно для выполнения работы?

Драги был чрезвычайно могущественен и изобретателен и, безусловно, поставит на карту свой личный престиж в решениях, которые он объявит в четверг …



Source link

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here